Arthur Hayes警告称，比特币下跌30%可能导致Tether“破产”。

标普全球评级下调Tether（USDT）稳定性评级一事，继续在加密货币社区引发不同看法。

该稳定币获得了负面的“疲软”评级，标普全球指出其对“高风险比特币和黄金等资产。

针对这份报告，BitMEX创始人Arthur Hayes表示，Tether增加了对比特币和黄金的投资，以抢先把握美联储降息带来的典型上涨行情。然而，他警告,

“如果黄金+比特币的持仓下跌约30%，他们的权益就会化为乌有，理论上讲，USDT就会破产。”

根据 Tether 分享的第三季度报告（但未经第三方独立核实），该公司的 USDT 由 1390 亿美元的现金和现金等价物支持。

剩余的资金主要由“非流动性”资产构成，包括黄金、比特币、贷款和其他金融工具。

对 Tether 风险的看法不一

一些分析师支持海耶斯的警告。以太坊社区成员瑞安·伯克曼斯也表达了类似的观点。说,

“为什么价值约 400 亿美元的 USDT 所支持的资产风险比现金及现金等价物更高？如果我的稳定币运营商拿走了所有收益，我至少希望它们有风险最小化的储备金作为充分支持。”

根据 Tether 的透明度报告截至第三季度，该公司对USDT的负债为1740亿美元。

与约 1400 亿美元的现金及现金等价物相比，这意味着在流动性挤兑和大规模即时赎回的情况下，Tether 将短缺 340 亿美元。

致 Akash Network 创始人格雷格·奥苏里与现金资产的差距对 USDT 来说就像一颗“定时炸弹”。

Tether 的比特币市值突破 80 亿美元

换句话说，Tether是一家偿付能力很强的公司，其1810亿美元的资产超过了1740亿美元的负债。但它的流动性并不完全，其运作方式类似于传统银行采用的部分准备金制度。

但其他人并不认同海耶斯的观点。例如，安德森先生反驳了30%的跌幅，额外,

“按市值计价的下跌并不等同于破产。破产指的是资产小于负债，即使下跌30%，两者也大致持平。任何稳定币的真正风险在于价格上涨期间的流动性，而不是“比特币下跌30%，所以Tether就破产了”。

约瑟夫·阿尤布，花旗银行前加密货币研究主管，也已被揭穿 海耶斯的警告和强调，

“Tether公司不会破产，恰恰相反；他们拥有一台印钞机。”

截至2025年，Tether位列前茅比特币持有者该公司持有87.2万枚比特币，按当前价格计算价值约80亿美元。此外，该公司还加倍投资黄金，并成为……顶级买家第三季度。

最后想说的话

• 分析师们对 Tether 的 USDT 基于其自行公布的储备支持资产的潜在稳定性风险存在分歧。
• 2025 年，Tether 加倍投资比特币和黄金作为储备资产，将其比特币储备增加到 87000 枚。