比特币在宏观经济数据疲软和链上活动上升的背景下出现战略性反弹

2025 年末的加密货币市场呈现出宏观经济逆风与链上基本面韧性之间的拉锯战态势。尽管受鹰派央行政策和脆弱的劳动力市场影响，比特币价格面临下行压力，但链上指标和机构活动表明，比特币可能出现短期突破。本文将分析比特币市场结构在宏观经济不确定性下的演变，并阐述投资者为何应对其战略性反弹保持谨慎乐观的态度。

宏观经济压力与比特币波动性

比特币价格在2025年末跌至85461美元

美联储的高利率和持续高于3%的通胀是主要驱动因素。美联储专注于抑制通胀。诸如不产生收益的资产导致资本流入固定收益证券。雪上加霜的是，受日本央行暗示加息的影响，加密货币市场的流动性限制加剧。

美国劳动力市场进一步加剧了就业前景的不确定性。政府停摆导致原定于2025年10月发布的就业报告推迟至11月20日，结果喜忧参半：尽管ADP报告显示私营部门就业增长强劲（新增4.2万个就业岗位），但裁员人数上升和消费者信心疲软等更广泛的指标却令就业前景蒙上阴影。

这种不确定性交易员们预期政策将发生转变，这要么会注入流动性（通过降息），要么会延长熊市趋势。

链上指标显示结构韧性

尽管面临宏观经济逆风，比特币在2025年第四季度的链上活动表明，该市场已超越散户投机，走向成熟。日均活跃地址数为722,857个，30天内交易量达到863亿美元，表明机构投资者持续参与其中。网络价值交易比率（NVT）是关键的估值指标，

这表明比特币的价格是由现实世界的使用情况支撑的，而不是由投机热情支撑的。

MVRV-Z 得分（市场价值与实际价值之比）为 2.31

但并未达到极端情况，这表明市场过热，但尚未形成全面泡沫。与此同时，外汇流出量也出现了增长。提款额超过存款额，表明流动性降低，波动性加剧。这些指标凸显出，推动市场价格走势的并非散户投机，而是大规模资本流动。

制度优势与战略积累

2025年10月的崩盘——由中美贸易紧张局势和期货合约清算引发——

尽管价格下跌了14%，但机构投资者仅在10月的第一周，现货比特币ETF就吸引了32亿美元的资金流入。像MicroStrategy（MSTR）这样的公司也……这使得机构持有的比特币数量占比特币总供应量的 12%。

这种机构活动正在重塑比特币的市场动态。与以往由散户恐慌引发的调整不同，10 月份的抛售潮在动荡时期出现了持续的买盘。

而非趋势逆转。分析人士认为，这种行为反映了长期信念，机构将比特币视为对冲宏观经济不稳定的工具，以及货币扩张时代下的价值储存手段。

短期突破的途径

比特币要想突破当前区间，两个关键催化剂必须同时出现：美联储政策转向鸽派以及地缘政治紧张局势的缓解。美联储潜在的降息可能

这会为风险资产注入流动性，并提升比特币的吸引力。与此同时，对特朗普与习近平达成贸易协议的乐观情绪可能会缓解贸易相关的市场波动，从而为风险偏好型策略创造更有利的环境。

链上指标也支持看涨观点。

三年多的走势反映了长期持有者对其的坚定信心，而NVT比率的黄金交叉则表明其相对于交易量而言估值偏低。如果宏观经济状况改善且机构资金持续流入，比特币可能会测试12万美元的目标位——这一目标位得到了技术分析和结构性需求的双重支撑。

结论

比特币能否在2025年末实现战略性反弹，取决于其能否在应对宏观经济动荡的同时，充分利用机构优势。尽管疲软的劳动力数据和鹰派央行政策构成短期风险，但链上基本面和持续的ETF资金流入表明，市场已做好突破的准备。投资者应密切关注美联储的政策走向和地缘政治发展，因为这些因素将决定比特币当前的盘整阶段能否演变为持续上涨趋势。