1 万亿美元的犯罪活动蓬勃发展，但 HYPE 的价格却持续下滑——为什么？

今年永久债券交易量激增，突破1万亿美元大关。但即便交易活动如此活跃，市场本身也开始发生变化。

新玩家涌现，老牌领导者的光环逐渐褪去，而舆论风向却与人们的预期大相径庭。

以下是简要概述。

犯罪分子市场越来越拥挤了。

今年的竞争日趋激烈。永久债券交易量同比增长超过1万亿美元，但市场格局已不再像2025年初那样一边倒。

Lighter 和 紫菀 [ASTER] 等新平台现在占据了总交易量的很大一部分，其中 Lighter 在最近几周的交易量达到了 28% 左右。Aster也占据了大约 19% 的市场份额。

但即便如此，领导者 Hyperliquid [炒作]仍然占据主导地位。它继续占据排行榜上最大的用户份额，控制着超过一半的市场份额。

实力并不显而易见。

尽管 Hyperliquid 在用户和未平仓合约方面拥有强大的地位，但其代币价格却没有朝着相同的方向发展。HYPE过去一周下跌了约13%。

价格低于所有主要移动平均线，近期K线图显示价格多次尝试上涨均告失败。截至发稿时，相对强弱指数（RSI）仍处于低位区间。

此次下跌看起来很大程度上受市场情绪驱动。该平台仍引领市场，但交易员们目前似乎并不买账。这种脱节在价格走势中显而易见。

AMBCrypto此前报道过Hyperliquid 已完成与 Sonnet 的合并，此举使 HYPE 得以进入美国公开市场，并成为该领域最大的加密货币金库之一。

此前有人出价 2.65 亿美元收购 HYPE，这笔交易一度推动该代币价格上涨 17%，但在 35 美元处遭到拒绝。

DAT的积极参与可能有助于限制下行风险并支持未来的复苏。

交易员并未撤退

截至发稿时，未平仓合约一直稳定在 12.8 亿美元至 12.9 亿美元之间，因此交易员没有平仓或减少持仓。

融资利率也保持小幅正值，因此市场仍然倾向于做多。

交易者依然活跃，流动性并未减弱，Hyperliquid 上的真钱交易市场继续强劲运作。

就目前来看，这种下跌更像是犹豫不决，这种暂时的下跌要转变为长期趋势还需要很长时间。

最后想说的话

• 现金交易量突破 1 万亿美元大关，表明尽管市场份额发生变化，交易员们仍然全力以赴。
• Hyperliquid 的主导地位依然稳固，而最近的 DAT 活动可能会为 HYPE 提供更坚实的支撑。