BitMEX Research：仅允许现金申购和赎回，多数 ETF 结构优势将丧失

BitMEX Research 发推表示，交易所交易基金（ETF）的高效运作依赖于授权参与者（APs）的活动。当 ETF 以溢价交易时，APs 购买底层工具并交换新的 ETF 单位以获利；反之，当 ETF 以折价交易时，APs 买入 ETF 单位并交换底层资产以产生利润。关键在于存在多个竞争的 APs，以确保产品能处理大量资金流动并保持低跟踪误差。目前，由于仅允许现金申购和赎回，多数 ETF 结构优势丧失，仅发行者可在市场上买卖比特币，限制了有效竞争。