英伟达股价上涨，最新突破后估值有望达到 4 万亿美元

英伟达 刚刚在华尔街再次实现强势回归，市值升至 3.78 万亿美元，距离 4 万亿美元仅一步之遥。

这是在今年早些时候中国经济刺激措施引发的低迷之后出现强劲反弹。DeepSeek，一个预算构建的人工智能模型，引发了人们对人工智能支出放缓的恐慌。

但该公司最大的客户非但没有停滞不前，反而继续向黄仁勋的计算设备投入大量资金，帮助该公司超越目前市值 3.70 万亿美元的微软，重新夺回全球最有价值公司的头把交椅。

这 报告来自彭博社，其中详细说明了Nvidia两年前，英特尔成为首家市值突破 1 万亿美元的芯片制造商，如今正有望成为各行业中首家市值突破 4 万亿美元的公司。原因何在？得益于市场对其 AI 加速器的强劲需求，自 4 月以来，其股价已上涨 64%。

大型科技公司用来构建自身生成模型的 AI 工具均由 Nvidia 硬件提供支持。目前还没有真正的竞争对手。只要 Meta、Alphabet、微软和亚马逊继续投资这项技术，这种增长势头就不会停止。

科技巨头持续购买 Nvidia 芯片

尽管今年早些时候 DeepSeek 引发了市场恐慌，但分析师表示，资金并没有停止流入人工智能基础设施。

事实上，支出正在攀升。预计美国四大科技公司在下一财年的资本支出总额将达到约3500亿美元，高于此前的3100亿美元。英伟达超过40%的收入来自这些公司。这意味着这些公司预算的任何增加都会直接影响这家芯片制造商的盈利。

投资者正在关注此事。Loop Capital 分析师 Ananda Baruah 刚刚将英伟达的目标价从 175 美元上调至 250 美元，并预计如果情况继续发展，其潜在市值将达到 6 万亿美元。他在 6 月 25 日的一份研究报告中写道，英伟达仍然控制着“关键技术”，并且他认为英伟达对定价和利润率的控制依然完好。他还预计，到 2028 年，企业和政府在人工智能方面的支出将增至 2 万亿美元。

与此同时，Loomis, Sayles & Co. 首席投资官 Aziz Hamzaogullari 表示，他的公司相信英伟达将在“未来十多年”保持领先地位。他认为英伟达是改变世界运作方式的长期趋势的核心组成部分。他表示：“这是一场长期的结构性变革，英伟达仍然是最大的受益者之一。”

但并非所有人都相信这种势头能够永远持续下去。Polen Capital 投资策略主管 Dan Davidowitz 提出了一些警告。他表示，最大的客户现在正试图打造自己的定制芯片，以降低英伟达的高成本。

“估值取决于增长的持续性，”他表示。“我们已经知道，英伟达最大的客户正在想方设法提高支出效率，不仅是与英伟达合作，还包括将业务转移到他们自己的芯片上。”

贸易紧张局势和客户转向可能会改变现状

此外，地缘政治风险也可能影响英伟达的产量。该公司仍然严重依赖台湾半导体制造股份有限公司（台积电) 来制造芯片，这使其容易受到唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 白宫的贸易决策的影响。

特朗普目前对中国最高关税的90天冻结期将于7月9日到期，目前尚无明确迹象表明他下一步计划如何实施。如果关税影响到台湾制造的芯片，英伟达可能会在一夜之间面临成本上涨或业务放缓的局面。

该股的估值也过高。目前，其预期市盈率为32倍，而标准普尔500指数的市盈率为22倍。这相当高。这也给NVDA股票带来了更大的压力，使其不得不持续增长。如果需求甚至趋于平缓，该市盈率可能会迅速暴跌。

不过，阿齐兹并不认为这足以让人恐慌。他表示，长期趋势大于短期风险，即使情况变得坎坷，英伟达也依然有能力保持领先地位。“这并不意味着它会一直保持稳定，也不意味着支出不会受到干扰，”他说道。“但考虑到目前的形势，这只股票仍然很有吸引力。”

目前，英伟达距离4万亿美元市值还有约2200亿美元。投资者似乎准备继续追捧。但他们将密切关注贸易政策、客户芯片开发以及未来盈利情况。

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