区小号报道：
询问任何支持加密货币的立法者或行业领袖，他们都会告诉你稳定币即将占领世界。
本月早些时候，参议院通过了一项具有里程碑意义的法案正式使美国稳定币发行合法化——相关各方承诺，该法案一旦签署成为法律，将在美国经济的各个角落实现区块链即时支付的前景。
加密货币领域的领导者预测，一旦联邦政府批准，数百种稳定币——甚至数千—可能很快就会涌入市场，挑战巨头 Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 的主导地位。
但其他人则不那么乐观。全球顶级信用评级机构之一穆迪的分析师认为，当前对稳定币的炒作可能被严重夸大了——而且，即使美国通过了相关立法，该资产的广泛采用仍面临重重障碍。
“我不认为会有大量的新发行者，”穆迪数字资产高级分析师克里斯蒂亚诺·文特里塞利 (Cristiano Ventricelli) 表示。解密“我们不能忘记，发行稳定币是一回事，但拥有可行的稳定币商业模式又是另一回事。”
为何如此谨慎？关键在于支持者认为哪些人会争相采用稳定币，以及原因何在。目前，机构金融和大型零售是两个热门领域。有人认为，大型银行将争相创建自己的稳定币，以实现跨境支付的即时结算；而大型零售商则希望推出自己的与美元挂钩的代币，以规避高昂的支付处理费。
然而，根据 Ventricelli 的估计，这两种用例都面临着重大障碍。
以大银行为例。当然，他们可以创建自己的稳定币来简化支付流程。但是，创建一种由经过审计的法定储备支持的、与美元挂钩的新货币将耗时耗力，成本也高昂，而像推出代币化银行存款（最近由摩根大通并被嘲笑汇丰银行 和 德意志银行) 可能会这么做。
“你们真的需要稳定币来实现这一点吗？”Ventricelli 向那些寻求提高支付转账效率的银行问道。“或者你们还有其他解决方案吗？”
接下来是零售稳定币的问题，这个问题更加棘手。尽管像亚马逊和沃尔玛据报道，一些加密货币交易所正在调查是否推出自己的加密代币，但 Ventricelli 不确定这些计划最终是否会实现。
穆迪分析师表示，如果顶级零售商最终推出稳定币来控制自己的支付渠道，消费者将持有太多不同的代币——每种代币都可能在封闭系统中充当代金券。一种稳定币可以在星巴克买早咖啡。一种稳定币可以在沃尔玛买杂货。另一种可以在亚马逊上支付网购费用。
Ventricelli 表示，这种情况很快就会变得难以维持——尤其是考虑到将一种稳定币兑换成另一种稳定币需要为每一种可能的代币配对建立强大的流动性池。这就像去中心化金融（DeFi）一样，丰厚的激励措施会促进加密代币配对池的建立。
“如果你想用一种资产兑换另一种资产，你需要一个深度市场，”文特里塞利说。“我们是否一定能够预见到一个（深度）市场，让你能够用亚马逊的稳定币兑换沃尔玛的稳定币？也许会，也许不会。”
如果这样的流动性池not实现后，情况就会变得更加复杂。
“我需要把亚马逊的稳定币兑换成法币，然后再用法币购买沃尔玛的稳定币，”文特里塞利说。“我们很难说我们通过这种方式解决了现实世界的问题。”
最近几周，可能受到美国即将通过的稳定币立法的鼓舞，主要参与者大约 世界已经开始探索发行自己的与法币挂钩的加密代币。但好奇心和投入可能是两码事。
“现在有可能做某件事，并不一定意味着每个人都会争相去做，”文特里塞利说。“这是我们从媒体上听到的，但我们对此的看法不一定如此。”
编辑安德鲁·海沃德
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