- 比特币最近的回调更多是受到鲸鱼获利回吐而非宏观恐慌的影响。
- 但随着关税暂停即将到期，比特币的平静是否会受到新一波宏观波动的考验？
比特币的[BTC]能够吸收近期战争引发的恐慌与不确定（FUD），且不失去其10万美元的支撑位，标志着市场结构的显著转变。就在几年前，这种地缘政治冲击还会引发大幅回调。
那么，这种韧性背后的真正原因是什么呢？是比特币自身的优势吗？比如供应紧张、支撑稳固以及链上趋势看涨？
或者市场只是提前预测了停火的可能性，其定价是基于过去的政治剧本?
这才是进入第三季度的真正问题。因为尽管BTC目前看似稳定，但波动性并未消失。相反，它只是在等待下一个信号。
比特币对鲸鱼压力做出反应，而非宏观混乱
怀疑论者可能会强调比特币在 6 月 22 日迅速跌至 98,000 美元，以此作为宏观波动性正在悄然回归的证据。但从更广泛的角度来看，损失似乎有限。
与“解放日”崩盘期间每月大幅下跌 22% 相比，当前 11% 的回调看起来更像是一次健康的重新测试，而不是结构性崩溃。
是什么导致了这种影响减弱？很简单：市场不相信冲突会旷日持久。
最大的迹象之一是石油。油价非但没有飙升，反而下跌了近15%，至每桶60美元，即便伊朗袭击了美国在伊拉克和卡塔尔的军事基地。
实际上， 链上确认了反应与其说是恐慌，不如说是获利了结。随着BTC突破10万美元，并逼近历史新高，鲸鱼们趁势抛售。
6 月 16 日，持有超过 1000 BTC 的巨鲸存入了 20,000 BTC，导致比特币价格彻底跌破 10.5 万美元支撑位，第二天盘中下跌 2.71%。
但由于整体情绪稳定且波动性受到控制，比特币的回调幅度相对较小，仅为 11%，这强化了可控降温的迹象，而非表明存在更深层次的结构性弱点。
关税动荡倒计时
您可能忘记了，特朗普总统的 90 天关税暂停将于 7 月 9 日到期，除非达成新的贸易协议，否则市场将面临全球贸易流的急剧重置。
事实上，此次重置意义重大：互惠关税将恢复，欧盟面临高达 50% 的进口关税，中国保留 30%，全球 10% 的基准关税保持不变。
尤其， 股票市场标准普尔 500 指数自 4 月 9 日以来已上涨逾 1,200 点，引领了乐观情绪。
与此同时，比特币在同一时期内上涨了 37%，平均现货价格升至约 10.5 万美元。
但随着关税截止日期的临近，风险也随之上升。如果贸易摩擦再度升温，并在第三季度和第四季度引发通胀，美联储哪怕是一次降息都可能受阻。
反过来， 鲸鱼在战争恐慌与不确定性中保持相对冷静的美国现在可能会采取更加被动的立场。
随着波动性可能强势回归，比特币的 10 万美元水平可能面临迄今为止最有意义的考验，这一次它将承受更大的宏观压力。
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