尽管估值达到峰值，但鲸鱼在 2025 年上半年仍持有 BTC

2025年上半年，价格创下多项纪录。但这次周期却有所不同，因为鲸鱼投资者倾向于持有，而不是抛售。

自2025年1月以来，BTC的持币趋势已成定局。活跃度指标显示，与之前的上涨行情相比，当前市场并未出现资金流出。活跃度衡量的是已消费的币量与持有的币量之比，它直接反映了链上活动。大户更倾向于囤币，成为BTC的长期支持者。

自2025年初以来，活跃度指标指向的是持有趋势，而非分配趋势。BTC在今年的牛市中也没有出现恐慌性抛售或投降，因为散户投资者在之前的牛市中已经平仓。

近期持仓趋势出现之际，BTC 价格在新的窄幅区间波动，大部分时间都在 10 万美元上方，偶尔跌至 8 万美元区间。这一次，即使市场出现回调，也没有引发恐慌性抛售。近期的增持仍在继续，BTC 在最近的市场复苏中交易价突破 10.9 万美元。随后，BTC 再次跃升至 110,360 美元，有望创下历史新高。

BTC交易放缓

2025年的市场周期也延续了下来，没有出现深度回调，跌幅很少超过市场价格的25%。人们对BTC的认知也发生了变化，从投机性资产转变为价值储存手段。

BTC交易费用这也表明链上活动极低。尽管价格徘徊在历史新高几千美元以内，但交易费却在 0.15 美元到 0.30 美元之间。在以往的市场反弹中，BTC 的交易量会回升，经常造成网络拥堵。而这次，即使价格接近历史最高水平，也很少导致链上活动激增。

与此同时，BTC 不断积累到一批新的钱包中，其中增长最快的是钱包持有 100-1,000 枚 BTC 和 1,000 枚至 10,000 枚 BTC。这一趋势在 6 月份尤为明显，当时鲸鱼持有了创纪录的80万比特币在一个月内。

新的钱包也转向持有

几乎所有用户群体都已转为持有，尽管短期钱包有时会分发代币和代币。根据持有者热图，所有使用时间超过六个月的钱包的余额都在逐渐增加。

截至 2025 年 6 月底，约有 62% 的 BTC 超过 10 年没有移动12个月简而言之，一些鲸鱼投资者抛售了他们的代币，尽管不像之前的市场周期那样剧烈。最大的一次重新分配发生在2018年反弹之后，当时只有42%的代币在旧钱包中保持不变。

当前的持有趋势也来自企业买家，他们几乎每天都在购买新的 BTC，目标是长期持有。

截至目前，2025 年 BTC 流入累积地址的现象也更加活跃。BTC 交易所储备和场外交易平台的资金正在逐渐减少，而加密货币则涌入鲸鱼钱包，包括托管服务。

同时，投机交易多依赖永续期货，利用稳定币的流动性，对存储和发送BTC的需求较小。

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