比特币 ETF 的主导地位与山寨币 ETF 的挣扎：加密货币格局转变中的战略切入点

2025 年，加密资产类别将经历一场巨变，其驱动力是机构资本重新配置和监管动态，这些动态正在重塑加密资产与加密货币之间的竞争格局。ETF 和山寨币 ETF。美国证券交易委员会 (SEC) 正在努力处理积压的 155 份加密货币 ETF 申请，据比特币和山寨币产品在机构采用方面的显著差异已成为市场的一个显著特征。本分析将揭示比特币占据主导地位背后的力量、阻碍山寨币创新的监管障碍，以及投资者在这一不断变化的领域中应采取的战略切入点。

机构资本重新配置：比特币的基础设施优势

机构投资者越来越多地将比特币视为核心资产，现货ETF成为主要的配置工具。TradingNews的报告发现，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和富达的Wise Origin比特币基金（FBTC）占据了比特币ETF市场73%的份额，其管理的资产总额（AUM）超过1120亿美元。这种集中度反映了比特币的稳定性，以及其与传统金融基础设施的日益融合。例如，摩根大通最近宣布了一项

允许认证客户使用比特币，作为抵押品，这一举措标志着更广泛的机构接受。

数据突显了这一趋势：根据 TradingNews 的报道，2025 年比特币 ETF 累计吸引了 619.8 亿美元的资金流入，占比特币总市值的 6.78%。相比之下，以太坊 ETF 则面临资金流出，贝莱德的 ETHA ETF 在一周内就损失了 1.0099 亿美元，TradingNews 的同一篇报道也指出了这一点。这种资金轮换不仅仅是市场情绪的体现，也反映了比特币基础设施的成熟度。正如一位分析师在一篇

，“比特币 ETF 提供的监管清晰度和流动性是山寨币产品目前无法比拟的。”

监管时机：山寨币瓶颈

虽然比特币 ETF 享有先发优势，但山寨币 ETF 仍陷于监管困境。截至 2025 年第三季度，共有 72 只加密货币相关 ETF 正在等待美国证券交易委员会 (SEC) 的批准，其中包括

（SOL），， 和据 Coin360 称，狗狗币 (DOGE) 是待审申请中最常被提及的加密货币之一。美国证券交易委员会 (SEC) 对健全的监管框架和市值证明的要求，为山寨币产品设定了高门槛。例如，正如 Coin360 观察到的那样，比特币 1.85 万亿美元的市值远超 XRP 的 1299 亿美元和 Solana 的 782 亿美元，这使得人们更容易为比特币的市场效率和投资者保护进行辩护。

据 Coin360 报道，SEC 于 2025 年 4 月与 XRP 达成的部分和解，短暂地为山寨币创新打开了大门，目前已提交了 11 份 XRP ETF 申请。然而，整体监管环境依然严峻。TradingNews 的报道指出，美国政府关门推迟了审批，分析师预计只有在恢复运营后，授权数量才会激增。这种不确定性抑制了机构投资者对山寨币 ETF 的兴趣，据 Coin360 报道，与比特币的流入韧性相比，山寨币 ETF 频繁出现小幅资金流出，且容量有限。

战略切入点：引领转变

对于投资者来说，关键在于在这种不断变化的形势下找到战略切入点。尽管最近比特币ETF

仍然是机构加密货币采用的基石。TradingNews 报告称，2025 年 10 月 24 日，比特币流入 9060 万美元，扭转了连续五天的流出趋势，表明机构投资者信心正在复苏。这种波动为长期投资者带来了机会，尤其是在宏观经济条件（通胀放缓、鸽派货币政策）强化比特币与黄金和科技股的相关性的情况下，正如 TradingNews 报告所概述的那样。

山寨币 ETF 虽然风险较高，但并非毫无潜力。美国首只 XRP 现货 ETF 的推出，在一个月内就突破了 1 亿美元的资产管理规模，成为市场关注的焦点。

，表明投资者对多元化投资的兴趣日益浓厚。然而，投资者必须平衡监管延迟和市场波动的现实。普信集团（T. Rowe Price）提交的——多元化投资15种加密货币——标志着迈向纳入山寨币的谨慎但重要的一步。不过，目前山寨币ETF应该被视为投机性投资，而非核心持仓。

结论：两只ETF的故事

2025 年的加密货币格局呈现出鲜明的两极分化：比特币 ETF 在机构基础设施和监管明晰性的支撑下，正在巩固其主导地位；而山寨币 ETF 则面临着监管障碍和流动性挑战。对于投资者而言，未来之路在于利用比特币的稳定性作为战略资产，同时在多元化投资组合中选择性地探索山寨币的投资机会。随着美国证券交易委员会 (SEC) 审批时间表的明晰以及宏观经济形势的变化，加密货币应用的下一阶段可能将取决于机构如何应对这两种力量。