VanEck 指出比特币波动性上升，链上数据降温

根据资产管理公司VanEck的最新分析，比特币市场在12月中旬出现动荡，波动率攀升至2025年4月以来的最高水平。该公司指出，比特币的30天波动率一度超过45%。

过去一个月，比特币下跌了约 9%，抛售压力在 11 月 22 日左右达到顶峰，当时这种加密货币短暂地接近 80,700 美元。

链上活动出现降温迹象

范埃克的分析用途它称之为GEO框架，该框架考察全球流动性、加密货币市场杠杆率和链上活动，以评估比特币的基本面健康状况。最新数据显示，尽管长期兴趣依然浓厚，但12月份的短期状况有所减弱。

多项链上指标出现下滑。比特币网络算力略有下降，每日交易手续费降低，新增钱包地址数量增长甚微。这些趋势表明，随着交易者和用户采取更为谨慎的态度，交易活跃度有所降低。

企业买家增持比特币，而ETF资金却出现流出。

尽管市场疲软，大型企业比特币比特币持有者增加了持仓。数字资产管理公司在11月中旬至12月中旬期间增持了约42,000枚比特币，创下自2025年年中以来的最大单次增持。其中大部分买入来自Strategy，该公司持续通过发行股票的方式为其比特币购买提供资金。

相比之下，投资者对比特币交易所交易产品（ETP）的需求有所减弱。当月ETP中比特币的总持有量有所下降，表明一些投资者在市场波动加剧的情况下选择撤离。

长期投资者坚守阵地，而短期投资者则纷纷抛售

区块链数据显示，比特币持有者之间存在明显的分化。过去几年内买入比特币的中期投资者在近期的价格下跌中更为活跃地抛售。与此同时，长期持有者，尤其是那些持有比特币超过五年的投资者，其持仓变化不大。

这种模式可能意味着经验丰富的投资者保持信心，而短期交易者则会对价格下跌和不确定性做出反应。

采矿压力日益增大，但历史带来了希望

由于价格下跌挤压了盈利空间，比特币矿工也面临压力。过去一个月，比特币网络的算力有所下降，创下了自2024年初以来最大的短期跌幅。部分原因是能源成本上升以及主要矿区的运营调整。

VanEck 表示：“虽然自 2020 年以来比特币哈希率增长了约 10 倍，但在过去几个月里，其哈希率一直在策略性地下降。”

然而，VanEck表示，从历史数据来看，算力下降之后往往会迎来比特币中期收益的强劲增长。历史数据显示，在类似的阶段，比特币的六个月表现更为出色。

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