由于机构投资者需求减弱，比特币和以太坊ETF持续出现资金流出。

机构对比特币和以太坊的需求明显疲软，Glassnode 和 SoSoValue 的最新数据显示，ETF 的资金流入已连续六周多为负值。

这一趋势反映了加密货币市场整体流动性收缩的趋势，因为风险偏好下降，投资者在年底前采取了更加谨慎的态度。

ETF资金流向BTC和ETH转为负值

Glassnode的最新数据显示，比特币和以太坊 ETF 的 30 天净流量移动平均值在 11 月初转为负值，此后一直没有恢复。

在 2025 年的大部分时间里，ETF 活动是流动性的主要来源——尤其是在 7 月至 9 月期间，资金流入激增，帮助 BTC 突破 11 万美元，ETH 突破 4500 美元。

但自11月以来，这一趋势急剧逆转。每日资金流动图主要由持续的红色柱状图构成，表明资金持续流出，大型投资者的参与度降低。

比特币ETF面临着最严重的资金流出。

每日数据来自SoSoValue数据显示，比特币 ETF 产品今天录得净流出 -1.4219 亿美元，延续了 11 月和 12 月出现的资金流出趋势。

BTC ETF 的总净资产也降至 1149.9 亿美元，较夏季峰值大幅下降。

比特币价格的下跌与现货价格的下跌相呼应，目前比特币交易价格约为 88,351 美元，尽管多次尝试，仍未能重返 9 万美元大关。

上一次有意义的入流发生在 10 月中旬，但从那以后，出流淹没了间歇性的绿色高峰。

以太坊 ETF 短期资金流动喜忧参半，但整体趋势正在减弱。

以太坊 ETF 今天流入资金 8459 万美元，但这一数据点与更广泛的资金流出背景相比显得微不足道。

ETH ETF 资金流动的 30 日均线仍然呈负值，证实近期的买盘力度不足以扭转整体趋势。

ETH ETF 的资产管理规模为 182 亿美元，低于 8 月份资金流入高峰期达到的峰值。

ETH 的价格目前在 2,976 美元左右，随着 ETF 需求疲软和流动性减少，价格继续走低。

流动性紧缩和年末去风险化

链上指标和ETF指标正在趋于一致，呈现出一致的模式：

• 资产配置者降低了风险敞口。
• 市场风险偏好依然低迷。
• 夏季强劲的入流周期已经完全结束。

这种降温很大程度上可归因于基金在年底的再平衡、宏观经济流动性减弱，以及年初推动资金流入的 ETF 获批后带来的狂热情绪消退。

当前环境与之前的阶段类似，机构投资者暂时撤出市场，然后在市场波动稳定后重新调整仓位。

这对BTC和ETH现在意味着什么

两种资产对ETF资金流动依然高度敏感。两类产品均持续出现资金流出和资产管理规模缩水：

• 上涨动能依然有限。
• 价格可能横盘整理，直至需求回升。
• 任何未来的积极催化剂，无论是宏观经济因素还是监管因素，都可能引发新一轮资金流入。

目前来看，数据显示的是一段降温期，而不是结构性拒绝。

然而，由于 ETF 资金流动在 2025 年将成为加密货币流动性的主要驱动力，因此，要实现 2026 年初的强劲复苏，资金流动必须转为正值。

最后想说的话

• ETF资金流出表明机构正在降低风险而非退出市场，这表明流动性暂时收缩。
• 比特币和以太坊可能需要持续的正向资金流入才能重新获得强劲的上涨势头。