12月30日，美联储向美国银行体系注入了160亿美元，这是自新冠疫情危机以来规模第二大的流动性操作。这些资金通过隔夜回购协议（repos）注入，使得12月份通过回购协议购买的美国国债总额达到403.2亿美元。
此次干预的规模重新引发了关于短期融资市场隐性压力的辩论，以及全球流动性上升最终对包括比特币在内的风险资产意味着什么。
<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>美联储12月流动性激增表明，创纪录的全球流动性之下正面临越来越大的压力
根据 Barchart 的数据，12 月 30 日的行动规模仅次于疫情期间的紧急措施。
财经评论员安德鲁·洛克纳斯也表达了同样的担忧。注意到如此大规模的注资仅仅表面上表明“一切安好”。在另一篇文章中，洛克诺斯将这种情况比作银行承诺提供它们无法完全掌控的资产。
他论点机构现在需要现金来弥补与大宗商品和抵押品错配相关的债务。
美联储的隔夜回购机制允许符合条件的交易对手以固定利率将国债兑换成现金。这使得美联储能够控制短期利率。
虽然美联储经常使用存储库在季度末和年末之际，12 月份 403.2 亿美元的总额尤为突出。Bluekurtic Market Insights 将这一活动描述为持续的“流动性支撑”，并强调整个 12 月的需求都保持在高位。
普遍认为，此次[激增]反映的是年底资产负债表的压力，而非彻底的危机。银行在报告期面临更严格的监管要求，这通常会降低它们在私人回购市场上的放贷意愿。
<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>当这种情况发生时，机构会求助于美联储作为后盾。然而，持续依赖央行工具通常被解读为交易对手方存在潜在紧张或风险规避的迹象。
除了回购操作之外，市场关注的焦点已转向联邦公开市场委员会（FOMC）的最新会议纪要。Markets & Mayhem 的分析师强调了他们认为最重要的信息：美联储所谓的“非量化宽松”（not QE）储备管理计划可能涉及在未来 12 个月内购买高达 2200 亿美元的国债，以确保银行体系拥有充足的储备金。
政策制定者强调，这些购买行为严格是为了控制利率和流动性，而不是为了发出货币宽松的信号。
<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>高利率持续更长时间与创纪录的全球流动性相冲突，比特币价格停滞不前
这联邦公开市场委员会会议纪要还显示，其政策前景谨慎。大多数与会者认为，只有在通胀如预期持续下降的情况下，进一步降息才是合适的。一些与会者警告说，过早降息可能会加剧高通胀或损害美联储的信誉。
因此，市场将下一次降息的预期至少推迟到 2026 年 3 月，即使流动性扩张，也强化了“高利率持续更长时间”的说法。
与此同时，全球流动性创下历史新高。Alpha Extract 提供的数据显示，全球流动性增加了约 4900 亿美元。支撑位来自：
- 改善抵押品条件，
- 类似于隐性量化宽松的财政资金流动，以及
- 主要经济体之间的协调住宿安排。
中国通常在年初流动性有所增加，而西方国家围绕银行国库资金持有量的监管变化预计也将缓解流动性限制。
加密货币领域的评论员们由此得出结论，认为“全球流动性正在垂直增长”，比特币最终也会随之增长。从历史角度来看，全球流动性扩张与风险资产的强劲表现同时发生。包括加密货币。
然而，迄今为止，市场反应较为平淡。比特币继续在85,000美元至90,000美元左右的狭窄区间内交易，成交量清淡，波动性也较为温和。
这种脱节可能反映了当前周期的复杂性，即充裕的流动性与紧缩的政策利率、监管的不确定性以及在经历了动荡的一年后持续的谨慎情绪相冲突。
12月的流动性激增会成为一个转折点吗？美联储正在悄然增加对金融体系的支持，尽管它坚称这并非宽松政策。然而，流动性动能的方向或许比其标签本身更为重要。
发表评论 取消回复