摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou（管理董事）牵头的项目认为，根据该机构发布的一份报告，在没有监管变化的情况下，将货币市场基金代币化的方案不太可能在稳定币市场中占据超过 10% 到 15% 的份额。目前，货币市场基金代币化产品的市值占稳定币“宇宙”的比例仅约为 5%，尽管它们为投资者提供收益。稳定币仍在加密生态系统中占据主导地位，作为首选现金工具被广泛用于抵押品管理、交易、结算、跨境支付，以及在集中式交易所和去中心化金融协议中进行日常流动性管理。
增长面临的监管壁垒货币市场基金代币化产品面临分析师所称的相较于稳定币的“结构性监管劣势”。与稳定币不同，货币市场基金代币化产品通常被归类为证券，因此要遵守证券法要求，包括登记、披露、报告义务以及转让限制。据分析师称，这些要求使得代币化资金难以在整个加密生态系统中自由地在链上流通。
目前货币市场基金代币化产品的主要用户是加密原生投资者，他们希望对闲置现金赚取收益；以及寻求代币化带来运营优势（例如更快的结算和可编程性）的机构投资者，同时仍在传统投资者保护框架内运作。分析师预计，这些基金将继续以比稳定币更快的速度增长，因为其收益优势。然而，他们不认为这种增长会从根本上改变两大市场之间的平衡。
“我们怀疑，除非发生监管变化，降低由将货币市场基金代币化且被归类为证券所带来的结构性监管劣势，否则货币市场基金代币化产品不太可能超出稳定币‘宇宙’的约 10%-15%，”分析师表示。
监管支持有限截至目前，货币市场基金代币化产品的监管支持一直有限。美国证券交易委员会在 2026 年较早时候推出了一套简化流程，用于发行链上货币市场基金。该举措旨在简化赎回并降低使用基于区块链的记账方式的资金的运营摩擦。
摩根大通分析师也指出，传统金融机构以及加密原生公司近期开展了尝试，允许机构投资者将链上货币市场基金用作场外交易的抵押品。在这些安排下，投资者可以通过受监管的平台发布并发行的代币化基金份额进行抵押，而底层资产仍保持在受监管的场外托管中。随后，这些持仓的价值可以在交易场所或加密交易所中被呈现，从而使机构能够在用于交易的同时，从抵押品中赚取收益。
不过，分析师将这些进展描述为仅属于“边际”改进，并表示其不太可能改变更广泛的格局：“这使得货币市场基金代币化产品在相较于稳定币的层面上处于结构性监管劣势，进而阻碍其在整个加密生态系统中的无缝流通与使用。”
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