以太坊：Coinbase上半年增持比特币，ETH持仓小幅下降

Coinbase 最新披露显示，公司在 2026 年上半年继续增持比特币，但以太坊持仓略有下降。受数字资产价格回落影响，其加密资产组合的公允价值较去年底明显缩水，二季度营收也随行业交易降温而下滑。

比特币持仓继续增加

公司披露称，截至 6 月 30 日，Coinbase 持有 17,311 枚 BTC，较 2025 年底的 15,389 枚增加 12.5%。按数量计算，公司在今年前六个月净增持 1,922 枚比特币。

以太坊持仓则小幅回落。同期 ETH 持仓由 151,175 枚降至 150,279 枚，降幅约 0.6%。从财库配置变化看，Coinbase 对比特币的偏好进一步上升。

公允价值降至 14.7 亿美元

尽管比特币持仓增加，Coinbase 加密资产组合的公允价值仍由 19.9 亿美元降至 14.7 亿美元，反映出 2026 年上半年数字资产整体价格走弱。

公司二季度营收为 12.2 亿美元，环比下降 14%，同比下降 19%。按 GAAP 口径计算，当季净亏损 3.59 亿美元，主要受加密资产非现金减值、重组费用和股权激励支出拖累。

• 加密资产非现金减值 2.095 亿美元
• 重组费用 5240 万美元
• 股权激励支出 2.38 亿美元

若按调整后口径计算，公司仍保持盈利，二季度 Adjusted EBITDA 为 2.08 亿美元。

非现货收入占比上升

Coinbase 继续降低对现货交易的依赖。二季度订阅与服务收入达到 5.55 亿美元，占净收入的 48%。公司称，目前 88% 的净收入已来自比特币现货交易之外的业务。

这些业务包括质押、稳定币、订阅服务、衍生品及其他产品，显示其收入结构正进一步转向更分散的模式。

补充信息：华尔街对 Coinbase 前景仍有分歧。Rosenblatt 维持“跑赢大盘”评级并给出 240 美元目标价；摩根大通则将目标价从 283 美元下调至 196 美元，理由是其与 Hyperliquid 的收入分成安排可能压缩未来 USDC 储备相关收入。