巴克莱维持对韩国长期债券的谨慎立场，并低配公司债券。

Barclays 于 23 日维持对韩国长期政府债券的谨慎立场，并维持对公司债的减持评级。研究员 Son Beom-gi 表示，即使出现有意义的降息，也将集中在短期债券上，而转为看涨则需要市场相信韩国央行的收紧周期已接近尾声。10 年期政府债券收益率目前在 4.4% 附近波动，Barclays 预计年末将达到 4.55%，明年第三季度末将达到 4.30%。

Barclays 预计年末 10 年期债券收益率为 4.55%

Barclays 预计，10 年期政府债券收益率将在今年年底达到 4.55%，并在明年第三季度末达到 4.30%。Son 表示，美国国债收益率上升、大规模政府债券发行以及较高的期限溢价，将使长期利率维持高位。他补充称，即使 WGBI 资金流入持续至 11 月，扭转这一趋势仍将十分困难。

韩国央行预计将在 11 月和 2 月加息

Barclays 预计韩国央行将谨慎推进进一步收紧。Son 指出，韩国央行以预防性应对通胀为由，于 7 月和 8 月加息，但实际需求侧通胀压力有限。他表示，半导体上行周期带来的益处尚未惠及多个行业，且金融环境紧张，这些因素均限制了进一步加息。

不过，Barclays 预计韩国央行将在今年 11 月和明年 2 月进一步加息，依据是美联储可能提前加息，以及对韩国潜在增长率和中性利率的重新评估。该预测将此前预计的明年 2 月和 8 月加息时间提前。

公司债板块维持减持评级

Barclays 维持对信用债板块的减持评级。随着人工智能成为关键投资驱动力，各家公司正在扩建设施，以应对人工智能、电力和能源转型需求。Barclays 评估认为，尽管成本压力正在显现，但各家公司正通过替代能源和石脑油采购进行部分应对。各家公司通过出售资产和股权、削减资本支出以及降低成本来守住信用评级。

按行业来看，Barclays 预计，受高带宽内存（HBM）需求和创纪录盈利的支撑，存储半导体公司的信用质量将继续改善。对于电池行业，预计储能系统（ESS）的增长将逐步抵消电动汽车电池的疲软。钢铁行业面临温和复苏前景，而石化行业将继续受到利润率压缩和需求疲软的困扰。

常见问题

Barclays 对韩国 10 年期政府债券收益率的预测是什么？

Barclays 预计，10 年期政府债券收益率将在今年年底达到 4.55%，并在明年第三季度末达到 4.30%。目前 10 年期收益率在 4.4% 附近波动。

Barclays 预计韩国央行何时加息？

Barclays 预计韩国央行将在今年 11 月和明年 2 月加息。该预测较此前预计的明年 2 月和 8 月提前。

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